概述

在2024年过半的时候, 坚持不懈的精神决定了经济和市场的格局. 从2023年底开始的趋势仍在继续, 令人惊讶的是，经济增长具有弹性，同时通货膨胀顽固但正在减速. 股市蓬勃发展，收复了自2022年以来的所有失地. 另一方面, 债券市场仍在努力应对政策的不确定性，在大多数情况下仍处于区间波动.

虽然预测这些趋势会持续下去是很诱人的, 我们的分析表明一种即将发生的转变. 经济看起来将在下半年降温, 哪些会对政策和市场产生影响.

为了驾驭这一不断变化的格局，我们利用我们的战略专业知识 & 战术资产配置委员会(STAAC)，识别潜在的风险和机会. 在当前利率较高的环境下，STAAC认为投资者有更多选择. 通过优先考虑创收，对股票保持耐心和自律, 投资者可以通过持续的成功来应对即将到来的潜在不确定性.

不管市场和经济会给我们带来什么, LPL研究仍然致力于提供最好的指导. 能担任这个角色是我的荣幸, 我们由衷地感谢你们继续给予我们的信任和信心.

经济

经济增长继续出人意料地向好，放缓已被证明是难以捉摸的. 这种经济弹性在很大程度上可以归因于强劲的消费者支出和经济各个部分不同程度的利率不敏感. 话虽如此，延迟着陆即将到来. 软硬经济数据已开始恶化, 我们仍然预计经济将从2024年下半年开始放缓. 投资者应该为消费支出放缓做好准备, 劳动力市场疲软, 并遏制了通货膨胀——所有这些核心因素都需要让美联储(Fed)在年底前开始降息.

股票

股市在2024年上半年飙升, 受到美联储宽松政策和经济弹性预期的推动. 展望未来, 盈利增长将是关键, 股市可能会严重依赖企业利润继续超出预期. 估值上升是一个潜在的不利因素, 这表明大多数好消息都已被消化，涨幅可能不大. 尽管有可能出现增量收益，但波动性可能会加剧. 投资者应该为潜在的挫折做好准备, 特别是考虑到11月的选举和不确定的地缘政治局势. 这就更有理由考虑在增加股票敞口时采取观望态度, 可能在市场下跌时买入. 我们对美国的年终目标范围&500指数保持在4850 - 4950之间.

债券

固定收益投资者的关注点应该转回到债券的传统收益上:创收. 目前的高起始收益率提供了诱人的风险调整后回报, 即使没有明显的价格升值. 此外，与股票相比，债券有助于降低整体投资组合的波动性. 美联储可能会在2024年下半年开始降息, 投资者应考虑用债券取代部分现金. 通过转向高质量的固定收益产品, 投资者可以更长时间地锁定这些有吸引力的收益，并巩固他们的整体投资组合.

U.S. 选举

2024年拜登和特朗普之间的选举势均力敌, 民调显示两党势均力敌，关键摇摆州可能决定选举之夜的结果. 因为两位候选人在许多重大问题上的立场截然不同, 这可能是另一件分裂和有争议的事情. 鉴于历史模式和市场通常不喜欢极端不确定性的事实, 投资者应该为今年下半年市场波动加剧做好准备.

地缘政治

相互竞争的大国集团的崛起和不断升级的地区冲突引发了对全球稳定的重大关切. 到目前为止，外交努力阻止了更大范围的冲突, 这些紧张局势为投资者创造了一个高度不确定的环境. 市场对当前冲突的反应相对较弱, 但如果敌对行动升级，这种情况可能会迅速改变. 日益不确定的地缘政治环境是我们认为投资者应在今年下半年严格控制市场敞口的原因之一.

大宗商品

由于中国和美国制造业的复苏，工业大宗商品价格走强.S.尤其是在电动汽车(EV)领域. 对电动汽车生产和人工智能基础设施建设的强劲需求正在推高价格. 预计这一趋势将在2024年下半年继续下去, 但如果经济开始放缓，可能会以更温和的速度增长. 与此同时，地缘政治和政治的不确定性可能会维持对贵金属的需求.

货币

美联储迄今的鹰派立场支撑了美元，并给其他货币带来了阻力, 尤其是在新兴市场. 而降息可能会在未来削弱美元, 短期内的强势可能会持续下去，直到通胀显示出更明确的迹象，向目标靠拢.

另类投资

正如预期的, 2024年，市场分散度上升, 在另类投资领域为有经验的积极管理者创造机会. 前进, 我们预计这一趋势将持续下去，波动性将开始更有意义地上升. 这种环境将有利于某些既能利用宏观经济趋势又能利用微观基本面的策略. 从中期和长期来看, 我们认为，纳入全球宏观等替代策略, Multi-Strat, 和管理期货可以使投资者受益. 只维持传统的股票/债券配置.

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任何前瞻性陈述，包括在此的经济预测，可能不会像预期的那样发展，并可能根据未来的市场和其他情况而变化. 所有引用的性能都是历史的，并不能保证将来的结果.

参考市场, 资产类别, 而板块一般都是关于相应的市场指数. 指数是不受管理的统计组合，不能直接投资. 指数表现不代表任何投资的表现，也不反映费用, 费用, 或者销售费用. 所有引用的性能都是历史的，并不能保证将来的结果.

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另类投资可能不适合所有投资者，应被视为投资者投资组合中风险资本部分的投资. 在另类投资管理中采用的策略可能会加速潜在损失的速度.

管理期货是投机性的, 使用重要的杠杆, 可能会带来大量费用, 只适用于投资者投资组合的风险资本部分.

投资股票包括许多特定的风险，包括股息的波动, 在下跌的市场中，本金损失和潜在的投资流动性不足. 因为他们的关注点很狭隘, 与在多个行业和公司进行更广泛的投资相比，行业投资将面临更大的波动性. 价值投资的表现可能与整个市场有所不同. 它们可能在很长一段时间内被市场低估. 中小型股的价格通常比大型股波动更大.

如果在到期前出售债券，将面临市场和利率风险. 债券的价值会随着利率的上升而下降，而且债券受可用性和价格变化的影响. 债券收益率可能会发生变化. 某些赎回或特别赎回功能可能会影响收益率. 政府债券和短期国库券由美国政府担保.S. 政府对本金和利息的及时支付, 如果持有至到期, 提供固定的回报率和固定的本金. 公司债券被认为比政府债券风险更高，但通常提供更高的收益率，并受市场影响, 利率, 信用风险, 以及基于发行人票面利率质量的附加风险, 价格, 收益率, 成熟, 以及赎回特征. 抵押贷款支持证券需要信贷, 默认的, 提前还款, 扩展, 市场和利率风险. 浮动利率银行贷款是由低于投资级别的公司发行的短期融资贷款，其收益率高于短期债务，且存在风险. 优先股股利由发行公司自行决定. 优先股受利率和信用风险的影响. 当利率上升时，优先股的价格下跌(反之亦然)。. 它们可能会受到利率或信用评级变化的呼叫功能的影响. 大部分已发行优先股集中在金融部门.

国际债务证券涉及特殊的附加风险. 这些风险包括, 但不限于, 汇率风险, 地缘政治和监管风险, 以及与不同结算标准相关的风险. 对新兴市场的投资，这些风险往往更大.

高收益/垃圾债券(BB级或以下)不是投资级证券, 而且利率更高, 信贷, 与BBB及以上评级相比，流动性风险更大. 对于老练的投资者来说，它们通常应该是多元化投资组合的一部分.

市政债券受供应量和价格变化的影响. 如果在到期前出售，它们将受到市场和利率风险的影响. 随着利率的上升，债券的价值将会下降. 利息收入可能要缴纳替代性最低税. 市政债券是联邦免税的，但其他州和地方税可能适用. 如果在到期前出售，可能需要缴纳资本利得税.

大宗商品价格的快速波动将导致投资者所持资产的大幅波动. 大宗商品风险增加, 比如政治上的, 经济, 货币不稳定, 而且可能并不适合所有投资者. 贵金属投资受到大幅波动和潜在损失的影响.

货币风险是一种由一种货币对另一种货币的价格变化引起的风险. 当投资者或公司拥有跨国资产或业务时, 如果他们的头寸没有对冲，他们将面临汇率风险.

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一般的定义

国内生产总值(GDP)是一个国家在特定时期内生产的所有成品和服务的货币价值, 尽管GDP通常是按年计算的. 它包括所有私人和公共消费, 政府支出, 投资和出口减去某一特定区域内的进口.

PE比率(市盈率)是衡量每股支付的价格相对于公司每股年度净收入或利润的指标. 这是一种用于估值的财务比率:较高的市盈率意味着投资者为每单位净收入支付的费用更高, 因此，与市盈率较低的股票相比，这只股票更贵.

每股收益(EPS)是公司分配给普通股的部分利润. 每股收益是公司盈利能力的指标. 每股收益通常被认为是决定股票价格的唯一最重要的变量. 它也是计算市盈率的一个主要组成部分.

标准 & 普尔500指数是500只股票的市值加权指数，旨在通过代表所有主要行业的500只股票的总市值变化来衡量整体国内经济的表现.

布隆伯格U.S. 综合债券指数是美国国债的一个指数.S. 投资级固定利率债券市场，包括政府债券和公司债券.

市值是指公司发行在外股票的市场价值. 市值的计算方法是将公司的流通股数量乘以每股股价. 分类如大盘股, 中盘股和小盘股只是近似值，可能会随着时间的推移而变化.

股票的定义

周期性股票通常与公司的股票证券有关，这些公司的价格受整体经济起伏的影响，并且销售消费者在经济扩张期间可能会购买更多，但在经济衰退期间会减少的非必需品. 逆周期股票的走势往往与整体经济和日用品的走势相反，即使在经济低迷时期，人们也会继续需求这些日用品.

成长型股票是指由于资本增值而预期以高于市场平均水平的速度增长的公司的股票.

价值股的增长预计将高于市场平均水平，因为其交易价格相对于其基本面较低, 比如分红, 收益, 或销售.

大盘股是指市值在100亿美元以上的公司发行的股票, 小盘股是由市值在2.5亿美元到20亿美元之间的公司发行的.

固定收益定义

信用质量是判断债券或债券共同基金投资质量的主要标准之一. 顾名思义, 信用质量告诉投资者债券或债券投资组合的信用价值, 或者违约风险. 信用评级是信用机构根据详细的财务分析公布的排名，特别是与债券发行方履行债务的能力有关. 最高评级为AAA，最低评级为D. 信用评级在BBB及以上的证券被认为是投资级. 信用利差是公司债券的收益率减去可比期限国债的收益率. 这是对债券市场恐慌程度的基于市场的估计. 基础评级债券是被视为投资级的质量最低的债券, 而不是高产. 它们最好地反映了质量谱上的压力.

彭博综合指数.S. 债券指数代表美国证券交易委员会注册的、应纳税的、以美元计价的证券. 该指数涵盖了美国.S. 投资级固定利率债券市场, 具有政府和公司证券的指数组成部分, 抵押贷款传递证券, 资产支持证券.

高收益/垃圾债券(BB级或以下)不是投资级证券, 而且利率更高, 信贷, 与BBB及以上评级相比，流动性风险更大. 对于老练的投资者来说，它们通常应该是多元化投资组合的一部分.

另类投资可能不适合所有投资者，并涉及特殊风险，例如杠杆投资, 潜在的不利市场力量, 监管变化和潜在的流动性不足. 在另类投资管理中采用的策略可能会加速潜在损失的速度.

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